РОСНЕФТЬ СОКРАТИТ НЕФТЕДОБЫЧУ НА 10% В 2 ЭТАПА

Крупнейшая российская нефтяная компания Роснефть заявила о том, что снизит нефтедобычу на 10% в 2020 году в рамках сделки ОПЕК+ в 2 этапа: сперва уменьшит дебит на рентабельных проектах, через 3 месяца решит, какие нерентабельные скважины можно законсервировать. Акции компании выросли на 14% с начала моя до 380 руб.

Разбираемся, почему это хорошая новость.

1. Сокращение нефтедобычи будет плавным, что позволит Роснефти не потерять долю рынка.

Вице-президент по финансам Роснефти Павел Федоров сообщил о том, что компания провела ранжирование месторождений по рентабельности и приняла решение снижать добычу следующим образом.

На 1 этапе в течение 3 месяцев Роснефть будет сокращать производство на тех проектах, где консервации скважин и инфраструктуры не потребуется.

На 2 этапе после истечения 3 месяцев Роснефть законсервирует на длительный срок отдельные наиболее затратные месторождения с учетом всех рисков. Таким образом, снижение нефтедобычи будет ребалансировано на нерентабельные проекты.

В итоге сокращение будет довольно плавным (на 10% в 2020 году в целом, а не моментально на 15-20%, как делают другие страны ОПЕК+), компания оставляет за собой возможность быстро отказаться от сокращения в случае, если в течение лета экономическая активность в мире благодаря смягчению карантина нормализуется, что позволит сохранить Роснефти долю рынка.

2. Сокращение является технологически эффективным.

Роснефть выбирает активы для сокращения добычи на основании их экономической эффективности. Также в презентации компании сообщалось, что Роснефть продолжит разработку новых месторождений и плановую реализацию геолого-технических мероприятий длительного цикла.

Самотлорское месторождение не подпадет под снижение нефтедобычи, поскольку налоговые льготы, полученные ранее этим проектом с высоким истощением запасов, предусматривают наращивание производства на нём.

3. Риски снижения нефтедобычи являются контролируемыми

Роснефть заверила, что может полностью управлять рисками при возможном восстановлении добычи после завершения сделки ОПЕК+. Компания предусмотрела возможности быстро восстановления.

4. Роснефть снизит нефтедобычу медленнее, чем Россия в целом

В 2020 году Роснефть снизит нефтедобычу на 24 млн тонн и на 33 млн тонн в 2021 году. Компания также пересмотрит свои прогнозы по нефтедобыче в Стратегии-2022 из-за новой 2-летней сделки ОПЕК+.

Напомним, в рамках сделки страны ОПЕК+ договорились об общем снижении нефтедобычи на 10 млн баррелей в сутки в течение мая-июня. Россия обязалась снизить добычу нефти на 2 млн баррелей в сутки (с 10,5 млн от уровня февраля до 8,5 млн, т.е на 19%). С учетом того, что Роснефть снизит нефтедобычу лишь на 10% в 2020 году, очевидно, что большая часть сокращения придется на менее крупных игроков нефтяного рынка.

5. Роснефть ожидает положительного денежного потока в 2020 году и неизменность дивидендной политики

Планы Роснефти по сокращению нефтедобычи не помешают, по заверениям Федорова, сохранению денежного потока в положительной зоне. Компания является прибыльной и устойчивой, а планируемые выплаты дивидендов (рекордные 354,1 млрд руб. по итогам 2019 года, или 18,7 руб. на 1 обыкновенную акцию) соответствуют основному принципу дивидендной политики – 50% от чистой прибыли направляется на дивиденды. Федоров подчеркнул, что Роснефть не будет менять эту политику.

В результате акции Роснефти уже отыграли более 50% падения, спровоцированного пандемией коронавируса и обвалом цен на нефть, в то время как основные конкуренты – BP, Total, Chevron и Exxon Mobil – могут похвастаться лишь 30-40% отыгрышем от минимумов марта.